业绩概述:2012年上半年，公司实现营业收入22.17亿元，同比增长8.5%；营业利润1099.48万元，同比下降55.22%；归属母公司所有者净利润321.86万元，同比下降78.47%；基本每股收益0.0069元。

    公司基本面描述: 福建三联投资有限公司是唯一持有公司10％以上股份的股东，其持有公司股份的比例为 18.06％，是本公司第一大股东。公司主营房地产业和商品贸易,是福州本地的老牌企业,具有明显的区位优势，公司将受益于两岸相互开放以及海西经济区的发展。

    公司主营业务。报告期内，国内房地产调控政策未有实质性放松，公司“家天下·三木城”项目销售签约金额约0.47亿元；“水岸君山”项目受福州市限购政策影响，期内完成商品房销售签约金额0.83亿元；全资子公司青岛森城鑫公司BT项目投资建设工程有序开展，部分BT项目已竣工，正在申请进行决算审计，尚未体现效益；受欧债危机及国内经济增速下滑等内外部不利因素影响，公司贸易进出口总体保持低位增长态势；报告期内，公司综合毛利率为6.96%，同比下降2.04个百分点。

    长期资金压力加大，短期资金压力加大。期末资产负债率83.04%，剔除预收账款后的真实资产负债率为66.61%，同比提高6.19个百分点，长期资金压力加大；期末账面货币资金6.93亿元，同比下降12.12%,"货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）"为0.52倍，同比下降0.25，短期资金压力加大。

    泉州有望成为国家级金融改革试验区。泉州金融综合改革试验区加快推进的预期,这一方案正在报批过程中，如果顺利获批，泉州将会成为继浙江省温州市金融综合改革试验区、广东省珠江三角洲金融改革创新综合试验区之后第三个国家级的金融综合改革试验区，对于福建沿海经济转型和稳增长目标的实现起到重要推动作用。

    两岸领导人第八次会谈签署了《海峡两岸投资保护和促进协议》以及《海峡两岸海关合作协议》。这两项协议的达成，是两岸经济合作框架协议（ECFA）后续商谈的一个里程碑，对深化两岸经济合作、促进两岸贸易往来具有重要作用和积极意义。

    盈利预测和投资评级：考虑公司目前项目储备少，资金压力较大，无法满足持续发展需求，因此我们暂不给予盈利预测和投资评级。

    风险提示： 国家宏观调控可能对地产销售造成影响；财务风险，公司资金压力较大。