事件概述：公司发布11 月产销快报：集团11 月批发销量为28.4 万辆，同比+2.5%，环比+2.1%；1-11 月累计批发265.8 万辆，同比+9.3%；自主品牌11月批发销量为24.4 万辆，同比+5.8%，环比+2.8%；1-11 月累计批发226.0 万辆，同比+11.5%。分品牌看，11 月深蓝销量3.3 万辆，同比-8.2%，环比-10.1%，1-11 月累计30.2 万辆，同比+45.6%；阿维塔14,057 辆，同比+21.4%，环比+4.1%，1-11 月累计11.8 万辆，同比+99.8%。

    　　自主品牌销量、新能源销量同比增长。11 月公司自主品牌批发销量24.4 万辆，同比+5.8%，环比+2.8%。新能源方面，11 月公司新能源汽车批发销量为12.6万辆，同比+23.3%，环比+5.9%；1-11 月累计批发99.5 万辆，同比+54.7%。

    　　其中11 月深蓝销量3.3 万辆，同比-8.2%，环比-10.1%；阿维塔14,057 辆，同比+21.4%，环比+4.1%。展望2025 年，集团销量目标为300 万辆，新能源销量目标为100 万辆，后续公司深蓝智能运动轿车L06、启源A06（中型家用轿车）、启源B216（纯电动小型SUV）等全新产品将逐步上量，保证燃油基盘的同时加速电动化转型。

    　　阿维塔、深蓝发力 新能源转型加速。2025 年10 月30 日，深蓝汽车正式拉开旗下中型纯电轿跑L06 的预售帷幕。此次共推出4 款车型，预售价区间锁定 13.99-16.19 万元，并计划于四季度内正式上市。同时公司规划加速深蓝全球化布局，投放更多全球化产品，2025 全球年销目标为50 万台（国内40 万台，海外10 万台）。阿维塔2026 年将有基于全新SDA 2.0 模块化架构打造的SUV 和MPV 投放市场，加速新能源转型。

    　　投资设立机器人公司 构建“1+N+X”战略框架。11 月29 日，公司董事会审议通过了《关于投资设立机器人公司的议案》，拟以自有资金出资2.25 亿元，参与设立长安天枢智能机器人科技有限公司，标志着公司正式切入具身智能与机器人赛道。公司以“1+N+X”战略为核心框架推进机器人业务：“1”指以人形机器人为主线，覆盖全尺寸（工业制造）、中型（门店服务）及小型（家庭场景）等多形态产品；“N”涵盖车载组件机器人、智能出行生态机器人、特种服务机器人等多元业务形态；“X”则强调发挥汽车产业链链主优势，整合上下游硬件、软件及服务生态，构建从技术研发到商业落地的闭环体系。

    　　投资建议：我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，预计2025-2027年收入分别为1,896/2,095/2,335 亿元，归母净利润分别为62.9/83.3/105.1 亿元，EPS 分别为0.63/0.84/1.06 元，对应2025 年12 月4 日11.72 元/股的收盘价，PE 分别为18/14/11 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：行业需求下滑；自主品牌销量不及预期；出口销量不及预期。