长安汽车10 月销量同环比增长。长安汽车10 月整体销量25.08 万辆，同比增长4.1%，环比增长17.7%；1-10 月累计整体销量215.58 万辆，同比增长2.1%。

    　　自主新能源同环比高速增长，固态电池技术取得突破。10 月长安自主品牌乘用车销量16.80 万辆，同比增长3.4%，环比增长29.9%；1-10 月累计销量132.89 万辆，同比减少0.9%。10 月自主品牌海外销量3.08 万辆，同比增长33.9%，环比增长0.9%；1-10 月累计销量31.86 万辆，同比增长61.8%。10 月自主品牌新能源销量8.53 万辆，同比增长48.6%，环比增长56.8%；1-10 月累计销量53.29 万辆，同比增长46.4%。长安启源10 月交付1.81 万辆，环比增长55.4%，1-10 月合计交付12.79 万辆。10 月18 日，起源旗下三款车型A07、A05、Q05 全新真香版进阶上市，售价区间分别为13.59-15.99 万元、7.89-10.39 万元、9.69-10.99 万元；10 月21 日，起源E07 正式上市，售价区间为19.99-31.99 万元。深蓝汽车10 月交付2.87万辆，环比增长26.5%，1-10 月合计交付17.21 万辆。10 月21 日，深蓝S05 上市，售价区间为11.99-14.99 万元，深蓝产品矩阵进一步完善。深蓝汽车10 月全系订单3.63 万辆，S05 上市10 天订单超1 万辆。受益于阿维塔07 上市，阿维塔10月交付10056 辆，同比增长158.6%，环比增长121.6%，1-10 月累计交付5.10 万辆，同比增长137.3%。11 月2 日，阿维塔12 双动力车型正式上市，新车售价26.99万元起，增程车型搭载领先一代的昆仑增程、宁德时代骁遥超级增·混电池、华为乾崑智驾ADS 3.0 等领先技术。根据上海联交所，阿维塔已明确2026 年上市计划。

    　　11 月7 日，公司与太蓝新能源联合发布无隔膜固态锂电池技术，实现了全固态锂电池的多项关键技术突破，有望赋能长安金钟罩电池，显著提升电池安全等级和能量密度。预计公司将于2027 年实现全固态电池装车验证，2030 年实现全固态电池量产装车。

    　　合资品牌销量环比持续回暖。长安福特10 月销量1.98 万辆，同比增长3.2%，环比减少18.3%；1-10 月累计销量19.22 万辆，同比增长3.4%。长安马自达10 月销量7521 辆，同比减少41.5%，环比增长25.1%；1-10 月累计销量5.90 万辆，同比减少13.5%。10 月26 日，MAZDA EZ-6 正式上市，售价区间为13.98-17.98 万元，后续第二款新能源车型研发顺利推进。

    　　预测2024-2026 年归母净利润59.48、82.69、101.26 亿元，维持可比公司24 年平均PE 估值32 倍，目标价19.2 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。