长安汽车5月销量同比增速优于行业平均水平。长安汽车2024年5月整体销量20.68万辆，同比增长3.3%，环比减少1.6%；1-5 月累计整体销量110.90 万辆，同比增长12.0%。根据乘联会初步统计，5 月全国乘用车市场批发/零售销量分别同比+0%/-3%，长安汽车5 月销量同比增速优于行业平均。

    　　5 月自主品牌销量持续增长，深化提速布局泰国市场。5 月长安自主品牌乘用车销量12.32 万辆，同比增长1.3%，环比增长0.1%；1-5 月累计销量68.36 万辆，同比增长8.5%。5 月自主品牌海外销量3.33 万辆，同比增长72.9%，环比增长5.2%；1-5月累计销量17.39 万辆，同比增长80.8%。5 月自主品牌新能源销量5.50 万辆，同比增长87.8%，环比增长6.4%；1-5 月累计销量23.55 万辆，同比增长72.7%。长安启源5 月交付1.36 万辆，环比增长14.6%，1-5 月合计交付5.78 万辆。预计长安启源A07、A05 和Q05 将于下半年迎来升级焕新，并推出长安启源E07；到2025年，预计长安启源将向全球市场推出包括C798、C657、C390 和B216 在内的10 款全新数智进化汽车产品。深蓝汽车5 月交付1.44 万辆，环比增长12.8%，1-5 月合计交付6.72 万辆，预计深蓝G318 车型将于6 月上市。阿维塔5 月交付4569 辆，同比增长162.9%，环比降低12.9%，1-5月累计交付2.43万辆，同比增长170.8%。

    　　5 月10 日，阿维塔旗下第三款全新产品—阿维塔07 亮相，新车定位中型SUV，预计将拥有纯电动以及增程两种动力形式（首次采用增程版本，预计年内阿维塔11 和12 将有望增加增程版本），预计价格在25-35 万元。出海方面，长安牵手泰国产业链，本地化发展持续提速。2023 年11 月长安进入泰国市场，辐射全球右舵市场，并于泰国罗勇府开工奠基首个海外基地。预计该基地将于2025 年1 月正式投入使用，首期产能10 万台，后续将扩容至20 万台，2024 年聘请本地员工超过600 人，本地化率超过80%，预计2026 年本地化率将达到90%。在“海纳百川”计划的指引下，长安泰国持续本地化发展，预计2030 年前导入至少15 款全新产品，开拓泰国及东南亚汽车市场，打开海外增长空间。

    　　公司成为全国首批L3 级智能网联汽车试点单位。2024 年6 月13 日，工业和信息化部等四部门研究确定了9 个进入智能网联汽车准入和上路通行试点的联合体，长安汽车成为全国首批L3 级智能网联汽车试点的单位。公司申报车型SL03i 配备的L3 级交通拥堵自动驾驶系统（TJP）准入试点是长安汽车“北斗天枢”智能化战略的标志性成果，体现了公司在自动驾驶技术领域的深厚积累，看好公司“电智化”转型进程。

    　　预测2024-2026 年归母净利润89.02、107.04、118.14 亿元，维持可比公司24 年平均PE 估值22 倍，目标价19.8 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。