事件：长安汽车公布5 月销量。5 月，长安汽车实现汽车销量20.7 万辆，同比+3.3%，环比-1.6%。其中，长安自主品牌销量17.1 万辆，同比+4.7%，环比-1.0%；自主乘用车销量12.3 万辆，同比+1.3%，环比+0.1%。此外，5 月自主品牌海外销量3.3 万辆，同比+72.9%，环比+5.2%；自主品牌新能源销量5.5 万辆，同比+87.8%，环比+6.4%。2024 年1-5 月，长安汽车累计实现汽车销量110.9 万辆，同比+12.0%；自主品牌累计销量93.2 万辆，同比+11.6%；自主乘用车累计销量68.4 万辆，同比+8.5%；自主品牌海外销量17.4 万辆，同比+80.8%；自主品牌新能源累计销量23.5 辆，同比+72.7%。

    　　深蓝、启源交付量环比提升，深蓝、阿维塔多款新车亮相。1）5 月深蓝交付14371辆，同比+109.8%，环比+12.8%。5 月15 日，深蓝S05 首次亮相；5 月17 日，深蓝L07 新车曝光。截至5 月22 日，深蓝G318 展车已到全国各订单中心，并可开启试驾体验。2）5 月长安启源交付13557 辆，环比+14.6%，并计划实现2025年面向全球推出C798、C390 等10 款全新王牌数智产品。3）5 月阿维塔交付4569辆，同比+162.9%，环比-12.9%。5 月10 日，阿维塔07 亮相，拥有纯电和增程两种动力形式，并拥有后驱和四驱两种驱动形式。5 月19 日，阿维塔高定车012正式官宣。

    　　海外市场加速拓展；长安汽车成为首批L3 级智能网联汽车试点单位。1）出口方面，去年11 月，长安汽车在曼谷举办东南亚品牌发布会，正式进入泰国市场，辐射全球右舵市场，同时首个海外基地——泰国新能源基地在泰国罗勇府开工奠基，预计2025 年1 季度将正式投入使用，初期产量10 万台，后续将扩容至20 万台；2024 年将聘请本地员工超600 人，本地化率超80%，并在2026 年达到90%，此外，公司同步在泰国设立了长安汽车东南亚、长安泰国销售、长安泰国零部件三家本地公司。在不久前的曼谷车展，深蓝L07、S07 一举突破3000 台订单，同时S07 斩获4 月泰国BEV 销量榜首荣耀，环比增长90.9%。此外，阿维塔携旗下双旗舰车型阿维塔11、阿维塔12 已亮相泰国。2）智能化方面，6 月4 日，长安汽车成为首批L3 级智能网联汽车试点单位。此次长安汽车申报车型SL03i 配备的L3 级交通拥堵自动驾驶系统（TJP），是在智能驾驶技术方面的一项重大突破。

    　　该系统具备了动态驾驶任务执行、动态驾驶任务后援、人机交互等功能，同时针对高速和城市快速路段的交通拥堵场景，还能够有条件启用L3 级自动驾驶模式，在减轻驾驶疲劳的同时，有效提升了驾驶体验。

    　　盈利预测与投资建议：我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润为81.86、102.77、126.39 亿元，对应PE 为16、13、10 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场价格竞争超预期、公司新能源转型不及预期、公司智能化进程不及预期、公司新车销量不及预期。