长安整体销量受春节假期影响同比下滑。长安汽车1 月整体销量17.18 万辆，同比下降38.0%。1 月国内春节假期提前，月内有效工作日明显减少，购车需求未充分释放，1 月长安整体销量同比回落。据乘联会，1 月狭义乘用车批发销量同比下滑32.9%，长安销量同比增速略低于行业平均水平。

    　　长安自主销量同比略降，新能源销量维持高增长。长安自主品牌1 月销量12.47 万辆，同比下降21.4%，1 月长安自主品牌销量同比增速随整体市场有所回落，但高于行业平均水平。长安自主品牌新能源1 月销量2.80 万辆，同比增长106.1%，长安自主新能源维持良好增长态势。1 月深蓝SL03 交付量达6137 辆；阿维塔11 正式交付，截至2 月5 日已累计交付超2000 台，阿维塔011 于2 月7 日完成首辆交付，新能源重点车型交付进展顺利。新车方面，长安逸达将于2023 年1 季度正式上市，CS75 PLUS iDD 混动版于1 月12 日正式亮相；UNI-K iDD 与UNI-V iDD 将于2 月开启预售；深蓝品牌第二款车型S7 实车照片正式亮相，定位中型SUV，预计将提供纯电及增程两种动力版本，纯电版本WLTC 续航520/620km，插电版本WLTC 纯电续航160km，搭载APA7.0 智能泊车系统及NID3.0 高阶辅助驾驶系统等长安诸葛智能最新技术。深蓝S7 预计将于2023 年内正式上市，进一步丰富深蓝产品矩阵，带动长安自主新能源品牌协同向上发展。

    　　长福、长马销量承压。长安福特1 月销量1.50 万辆，同比下降39.5%。长安马自达1 月销量0.40 万辆，同比下降79.8%，合资品牌1 月销量承压，预计未来整体车市回暖将缓解合资品牌销量压力。新车方面，长安福特新版探险者Timberline 已向向工信部申报，新一代锐界L 预计将于4 月上市，混动版将于7 月上市；长安马自达于广州车展推出的CX-50 预计将于5 月上市，新车型有望改善长安合资品牌竞争力。

    　　调整毛利率及费用率，预测2022-2024 年归母净利润83.80、87.17、97.50 亿元（原87.86、88.79、97.85 亿元），可比公司22 年平均PE 20 倍左右，给予公司22 年PE 20 倍估值，目标价16.8 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。