长安12 月整体销量同环比大幅增长。长安汽车12 月整体销量25.58 万辆，同比增长43.7%，环比增长38.4%；2022 全年整体销量234.6 万辆，同比增长2.0%。12月疫情防控措施逐步优化，公司工厂恢复正常生产，叠加政策尾期效应刺激需求，12 月长安整体销量同环比实现大幅增长。

    　　长安自主及新能源销量表现亮眼。长安自主品牌12 月销量17.25 万辆，同比增长120.6%，环比增长44.6%；2022 全年累计销量139.04 万辆，同比增长15.5%，12月长安自主品牌销量同环比增速表现亮眼。长安自主品牌新能源12 月销量4.52 万辆，同比增长202.2%，环比增长36.5%；2022 全年累计销量22.60 万辆，同比增长150.1%。12 月深蓝SL03 交付量达11650 辆，环比增长42%，带动长安自主新能源单月销量创下新高。12 月阿维塔11 及阿维塔011 首批量产车辆正式下线，阿维塔已完成超过200 家渠道布局，预计2023 年阿维塔11 将全面进入大规模交付阶段。新车方面，欧尚X5 PLUS 于12 月正式上市，全新紧凑型轿车 Lamore 逸达正式亮相，新车基于方舟架构及“纵横万象”设计理念打造，预计其将进一步丰富长安轿车产品矩阵，为不同年龄段、不同层次消费者提供多样化选择。深蓝品牌第二款车型深蓝S7 于广州车展正式亮相，定位中型SUV，基于EPA1 平台打造；与深蓝SL03 一致，深蓝S7 将提供增程及纯电版本，并应用“原力”智能增程技术及超集电驱技术，全面提升车型竞争力；深蓝S7 预计将于2023 年正式上市，与深蓝SL03 构成深蓝品牌双核，推动长安自主新能源品牌向上发展。

    　　长福、长马销量环比回暖。长安福特12 月销量1.91 万辆，同比下降48.2%，环比增长1.2%；2022 全年累计销量25.10 万辆，同比下降17.6%。长安马自达12 月销量0.64 万辆，同比下降8.1%，环比增长11.4%；2022 全年累计销量10.40 万辆，同比下降8.1%。新车方面，新一代福特锐界L、马自达CX-50 等重点新车于广州车展亮相，预计将于2023 年上半年上市，新车型有望强化合资品牌车型竞争力。

    　　预测2022-2024 年归母净利润87.86、88.79、97.85 亿元，可比公司22 年平均PE17 倍左右，给予公司22 年PE 17 倍估值，目标价15.13 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。