本报告导读：

    在自主品牌带动下，长安汽车7 月销量环比表现稳健，新能源方面，公司7 月自主品牌新能源销量延续先前同比高增势头，预计后续优异表现将持续投资要点：

    上调目标价至 22.25元，维持增持评级。考虑到公司自主品牌持续向上及新能源转型催化，上调公司2022-2024 年EPS 至0.84（+0.05）/0.89（+0.19）/1.01（+0.21）元，参考可比公司给予公司2023 年25倍PE，上调目标价至22.25 元（原为16.00 元），维持增持评级。

    7 月销量环比表现优于行业整体。长安汽车7 月总销量20.1 万辆，同比+12.9%，主要受益于自主品牌持续向上，环比-2.9%，主要系传统淡季及部分地方补贴政策于6 月底到期所致。1-7 月累计销量132.7万辆（规划目标年销量245 万辆，完成进度54%），同比-3.8%，其中自主品牌销量105.9 万辆，同比-3.7%，自主乘用车销量75.8 万辆，同比+0.4%，自主品牌海外销量12.3 万辆，同比+65.5%。

    自主表现显著强于合资。7 月长安自主/长安福特/长安马自达分别实现销量12.5 万辆/2.4 万辆/0.8 万辆，同比+26.3%/-9.4%/-20.0%，自主表现明显优于合资，环比+1.6%/-11.1%/-20.0%。

    自主新能源同比高增，后续优异表现将持续。7 月自主品牌新能源销量2.3 万辆，同比+84.2%，1-7 月自主品牌新能源累计销量10.8 万辆，同比+116.3%。预计随着长安新能源新车型交付及爬坡，自主新能源销量数据将持续优异表现。7 月Lumin 销量达0.7 万辆，预计后续稳态月销升至1.5 万辆，深蓝SL03 将于8 月开启交付，预计稳态月销1.5 万辆，阿维塔11 将于12 月开启交付，预计稳态月销0.5 万辆。

    风险提示：缺芯使行业销量低于预期、新冠疫情使产能受限的风险