事件概述：2022 年8 月9 日，长安汽车发布7 月产销数据，汽车产量20.04万辆，同比+11.15%；销量20.09 万辆，同比+12.91%。

    　　自主：新车迅速放量，原有车型改款后销量稳步提升。7 月长安自主（重庆+河北+合肥长安）销量12.50 万辆，同比+26.48%/环比+1.60%，1-7 月累计销量80.43 万辆，累计同比+0.44%。7 月长安系自主品牌同环比持续改善，环比表现优于行业整体（乘联会数据7 月乘用车批发销量环比-2.2%）。重点车型CS 系列销售4.14 万辆，其中CS75 月销2.14 万辆，同比+6.5%/环比+1.6%，CS 75 PLUS 换代后全系搭载“蓝鲸新一代+爱信8AT”动力组合，产品竞争力强势，销量稳步提升；UNI 系列销售2.70 万辆，同比+166%/环比+46.5%，其中UNI-V 销售1.56 万辆，环比+36.5%，稳态月销有望达2W。新车方面，欧尚Z6 于6 月底上市，7 月销量累计订单超3 万，稳态月销有望破万，Lumin7月销量0.74 万辆，环比+334%，销量爬坡稳定，稳态月销量有望达1.5 万辆。

    　　随着下半年政策刺激发力，新车放量+原有车型发力有望带动公司销量快速上行。

    　　合资：合资走势平稳，福特增长可期。7 月长安福特销量2.36 万辆，同比-9.38%/环比-12.60%，1-7 月累计销量13.62 万辆，累计同比-7.34%，长安马自达销量0.8 万辆，同比-20.02%/环比-23.08%，1-7 月累计销量7.17 万辆，累计同比+1.88%。改款车型方面，长安马自达新CX-5 于3 月上市，长安福特新款福克斯6 月在重庆车展上市；新车方面，蒙迪欧改款与林肯Z 因疫情影响销量提升，但凭借在动力性能和车身尺寸的优势，下半年销量有望稳步提升。

    　　电动化产品落地加快，积极引领品牌向上。2022 年是公司“香格里拉计划”

    　　快速落地之年，技术路线上实现了混动、纯电和氢能并进，产品格局方面形成了深蓝（定位15-30 万元中高端品牌）+阿维塔（定位高端智能纯电品牌）的格局；产品方面，SL03 和阿维塔E11 已陆续上市，混动方面UNI 系列iDD 车型落地加快，Uni V、欧尚Z6 以及CS 系列的混动车型未来有望陆续上车。重点车型方面，SL03 增程、纯电版本售价16.89-21.59 万元，上市30 分钟订单破万，产品力竞争力强，未来稳态月销量有望达1.5 万辆；E11 已于8 月8 日上市，定价34.99-40.99 万元，对标Model Y、小鹏G9 等市场核心竞争车型，华为与宁德时代赋能下，智能化和电动化优势明显。公司预计今年将投放8 款全新的新能源产品，新能源产品矩阵快速完善，有望成为未来公司销量增长的核心驱动因素。

    　　投资建议：考虑到公司将充分受益于产业政策，看好公司自主品牌盈利能力改善，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为70.14/80.23/92.85 亿元，对应当前股价PE 分别为25/21/19 倍。公司多款新车即将上市，电动智能化转型加速，中长期向上逻辑明晰，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动，芯片供应恢复不及预期，疫情控制不及预期。