事件

    公司发布2022 年半年度业绩预告，2022H1 公司实现归母净利润亿元，同比+189.14-258.54%，实现扣非净利润亿元，同比+237.95-373.13%，基本每股收益0.51-0.63 元/股。

    简评

    二季度受疫情扰动，业绩逆势超预期

    年二季度公司实现归母净利润4.6-16.6 亿元， 同比，环比-89.86%~-63.44%。二季度业绩均值10.6 亿元，在受疫情扰动之下，业绩表现超预期。22 年二季度公司受疫情影响，销量同环比所有下滑，22 年二季度集团销量47.4 万辆，同环比-15.3%/-27.2%，其中自主品牌（重庆+河北+合肥工厂）销量27.9 万辆，同环比-10.3%/-30.2%%；长安福特销量5.2 万辆，同环比-7.5%/-13.2% ； 长安马自达销量2.3 万辆， 同环比。

    新能源销量大超预期，SL03、E11 等新品上市加速销量增长月自主品牌新能源销量累计8.5 万辆，同比增加127.26%。

    月25 日，长安汽车在重庆车展发布深蓝SL03，预售价万元，有望成为15-25 万元轿车市场爆款车型。长安、华为、宁德时代三方联合打造的高端纯电品牌阿维塔，其首款车型E11 预计将在8 月8 号正式上市。随着新品上市交付，公司新能源销量将实现量与质的全面提升

    短期政策利好，长期看好电动化产品布局

    短期逻辑：1）购置税减免新政加持，长安汽车旗下CS 系列，逸动系列，UNI 系列等多款车型，均可享受国家关于部分乘用车车辆购置税减征政策。2）疫情影响逐步消退，长三角地区配套的供应链企业复工复产，前期受疫情影响较为严重的重庆、合肥等地区的工厂恢复正常排产。长期逻辑：1）公司电动化产品布局逐步完善，陆续推出欧尚Z6 iDD、UNI-K iDD、SL03、LUMIN 等车型；在多款新品推动下，自主品牌新能源销量将持续提升。

    投资建议：业绩方面，随着新品上市、销量恢复增长，自主盈利弹性有望释放。估值方面，新能源、智能化、高端化持续推进落地，市场认知迎反转，估值中枢向上。预计2022-2024 年EPS 为、1.03、1.39 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情反复，缺芯影响持续，新品市场接受度不及预期。