公司近况

    北京时间4 月13 日，2022 长安汽车全球伙伴大会圆满举办，公司在大会上核心强调了自主和新能源品牌的战略布局、2025 年中期规划等。

    评论

    创业调整成果显著，22 年销量目标稳健。2017 年以来，公司通过组织架构优化、人才队伍建设和激励机制调整等方式激活内生活力，持续推进先进技术储备、渠道新营销。第三次创新创业成果显著，自主品牌全面发力、盈利提升，经营质量持续向好。目前公司几大系列产品线清晰，产品周期强、销量表现强劲，具备可持续增长驱动力。强产品周期持续发力，公司规划于2022 年推出36 款新产品，其中19 款为自主品牌（含9 款全新产品，10款改款）。全年来看，公司预计2022 年总销量有望同比+6.5%至245 万辆，其中，自主品牌销量+5.9%至185.7 万辆，产销目标稳健向上。

    全新纯电品牌深蓝发布，北斗天枢计划持续推进，加速电动智能转型。公司正式发布“长安深蓝”纯电品牌，并规划今年将陆续量产C385、Lumin（糯玉米）、C673 等车型。首款量产交付的C385 发布在即，该车型直接对标Model3，搭载APA7.0、电驱高频脉冲加热等创新成果，同时空间大、价格低，是20 万元左右定位中型纯电轿车的种子选手；A00 级Lumin（糯玉米）定位为城市代步车，造型靓丽并在安全性和续航表现的产品力上超出竞品。此外，阿维塔11 已于3 月正式亮相工信部产品公告，并于4 月公布联名特别版011 内饰设计，目前量产节奏顺利，规划于2Q上市/3Q交付。智能化方面，公司全面掌握包括视觉感知、多模融合在内的200 余项核心技术，并在集成式自适应巡航、遥控泊车等26 项技术实现了国内首发，自研+合作并进，阿维塔11 将量产高速/城市点到点智能驾驶辅助功能。

    研发投入为支撑，向世界级车企迈进。公司规划至2025 年建成2-3 个海外制造基地，并适时建立欧洲和北美总部。公司坚守技术创新之路，至2025年，公司预计在智能电动化及数字转型等领域投入超800 亿元，并搭建总数约2 万人的研发团队，其中智能化及软件超6000 人，新能源研发超5000 人。长期看，国际化及智能电动化的持续投入引领强产品力，公司规划至2025/30 年，分别实现400/550 万辆的集团总销量，其中包含300/450 万辆长安品牌销量，以及105/270 万辆新能源车销量。

    盈利预测与估值

    当前A/B股股价对应2022 年13.1/3.4 倍P/E，维持盈利预测和跑赢行业评级不变。维持A/B股目标价16 元/4.5 港币不变，分别对应2022 年20/5 倍P/E，较当前股价分别有56%/45%的上行空间。

    风险

    行业需求反弹不及预期，新车型表现不及预期。