投资要点

    　　事件：公司实现营收16.36 亿元，同比增长77.11%，归母净利1.06 亿元，同比增长43.62%，扣非净利6,650 万元，同比增长228.47%，每股EP S 约为0.06 元，同比增长50%。同时，为进一步实施海外发展战略，整合完善境外投融资平台，巩固公司对境外子公司控股地位，公司间接持有的控股子公司新丝路文旅拟以供股方式进行融资，公司全资子公司新华联国际置地拟作为本次供股的包销商参与认购，投资总额不超过15 亿港元；另，公司与新华联控股集团财务有限责任公司拟签订《金融服务协议》，财务公司给予公司及其控股子公司的综合授信额度不超过30 亿元。

    　　点评：

    　　全国房地产政策面延续宽松基调，项目结算收入增加使得公司业绩大增。报告期内，全国房地产政策面延续宽松基调，调首付、降税负、宽信贷，地产销售回暖，公司实现签约销售面积35.87 万平方米，销售金额37.27 亿元，结算面积16.93 万平方米，结算金额13.2 亿元，同时，采取强化竞争意识、严格费用管控等措施，准确把握市场需求，有效促进项目成交，加速项目去化，业绩同比大幅增长；另，北京慧谷、悦谷家园、上海新华联国际中心、天津、惠州等项目持续热销。公司毛利率下降5.92pct，销售/管理费用率分别下降0.27/1.41pct，但借款增加使得财务费用率增加2.43pct，使得整体费用率增加0.75pct，成本费用增加下，但长沙银行投资收益同比增加7,678 万元，使得公司净利大增。

    　　文旅方面持续推进，持续加码金融布局。文旅方面： 首个文旅项目芜湖鸠兹古镇一期于报告期内全面完工，并已于2016 年7 月实现开街运营，芜湖新华联大白鲸海洋公园将按计划于2016 年9 月开业，湖南省重点工程—长沙铜官窑文旅项目正在全力加速开发建设，韩国锦绣山庄完成全部报建资料提交并再获文旅用地，为全面开工建设打下基础；同时，与北京房山区政府签订了《房山区十渡国际旅游度假区整体合作开发协议》，正式进军北京文旅市场，以及与海南奥林匹克花园有限公司、海南国际奥林匹克俱乐部有限公司、海南帆船投资控股有限公司签署了《关于合作开发三亚奥林匹克广场等三个项目的框架协议书》；金融方面：增持长沙银行股权比例至9.40%，成为长沙银行第二大股东，类金融业务方面，以总价5.6 亿元参股新安金融及新安资本各10%股权，另，参股设立的再保险公司已将申报材料提交中国保监会审批。

    　　盈利预测及投资评级：公司快速抢占优质旅游资源（芜湖、铜官窑、十渡国际旅游度假区），海外出境游主要目的地（韩国济州岛大型高端度假综合体以及马来西亚和澳大利亚）项目，收购博彩公司黄金海岸（控股子公司持有其72%股权，新濠国际子公司签订《技术服务协议》）成为A股博彩唯一标的；金融布局不断加码，预期转型进展顺利，未来空间广阔。同时，公司增发已于5 月9 日拿到批文，增发底价9.33 元，当前股价9.71 元，具有较强安全边际，另，增资港股控股平台将进一步加强公司海外项目运作能力，预计16-18 年EPS 为0.42/0.58/0.74 元，维持“增持”

    　　评级。

    　　风险提示：定增发行失败；新项目拓展不及预期；地产/旅游/金融行业系统性风险。