投资要点：

    上半年公司实现营业总收入6.93 亿元，同比增长33％；营业利润4,143 万元，同比增长86％；归属于上市公司股东的净利润5,001 万元，同比增长49％；

    每股收益0.21 元，符合预期。

    主业亏损，投资收益贡献全部利润。上半年传统石油石化市场萎缩，公司在积极开拓新市场、新产品的同时主动降价促进销售，导致毛利率水平同比下降六个百分点，主业亏损。而公司参股的咸阳钢管、宝管公司在西气东输等重点项目的拉动下，业绩快速增长。两家参股公司贡献投资收益5,210 万元，占本期净利润的104％。

    看好下半年新市场开拓。公司在稳定现有市场的同时，利用技术优势研发新产品、开拓新市场。尤其是公司加大了俄罗斯、印度、缅甸、非洲等海外市场和中海油的开拓力度，与中海油签订了海上平台1000KW 燃气发电项目技术协议、与印度Halcyon 公司签订了800KW 以上功率柴油发电机组的代销协议。我们认为下半年新市场订单将快速增长，成为推动公司业绩增长的重要推动力。

    投资评级与估值。按照最新股本摊薄，我们预计2009、2010 和2011 年公司EPS分别为0.50、0.63 和0.80 元，对应的PE 分别为31 倍、25 倍和19 倍。我们看好公司新市场开拓带来的高速成长，维持“增持”评级。