亿城股份发布2012 年年报，实现营业收入25.56 亿元，增长18.54%；实现营业利润4.48亿元，减少14.67%；实现净利润3.2亿元，降低11.18%；EPS0.27元。每10股派0.4元转增2股。

    业绩、销售略低于预期：公司营业利润增速低于营业收入增速的主要原因是12年处置子公司获得投资收益较11年大幅降低，且房地产结算金额增加略低于预期。截至12年末，公司预收账款较去年同期上涨123%，达到18亿。预计公司在13年利润增长预计在15%左右。公司12年全年实现了35亿的销售，较去年增长80%，全年总货值接近100亿，整体去化不甚理想。13年公司计划在加大销售力度的同时，通过合作转让等方式，加快消化存量项目，调整货值结构，预计全年销售额30亿左右。

    尝试多元化战略：公司房地产开发业务之外，一直在谋求多元化发展路线，上半年公司曾准备收购风电项目，但后来由于各种原因放弃这项收购。10月25日公司公告以4亿收购淄博嘉丰矿业有限公司67%股权以及全部债权。投资方面，公司报告期经营性现金流出下降显著，且12 年全年没有拿地动作，使公司整体净资产负债率有所下降，且负债结构也有所改善。未来公司在房地产业务上，将以优化周转，调整货值结构为主，同时会积极尝试进入新兴行业，加快加深多元化战略进程。

    盈利预测与投资评级：公司一直以来专注于中高端住宅，在10年北京高端住宅销售遇阻之后在11年加大了北京外市场的布局，但公司布局的唐山、大连乃至苏州区域的项目由于各种原因未能实现快速的开发销售，直接导致了公司这几年规模持续徘徊在三十来亿的水平。公司年内将更加重视已进入区域的深耕，预计公司13-14年EPS分别为0.32、0.41元，维持“增持”评级。