公司当前主要问题在于项目是否可以顺利取得销售资格。北京西山公馆和燕西华府项目一旦顺利推进市场，将为公司实现大量现金回笼。如果年内不能取得销售资格，2012年以上项目将以现房形势销售，公司业绩体现过程将更加清晰。随着当前全国房地产调控初见成效，项目下半年推进压力有望减小。预计公司2011、2012年EPS分别是0.51和0.68元，RNAV在7.85元。按照公司6月1日4.05元股价计算，对应PE为7.94倍和5.95倍。给予公司2011年15倍安全市盈率，对应股价7.65元，维持对公司的"买入"评级。