本周，我们参加了“亿城股份”的投资者见面会，总的观点是：公司定位于实惠高端、聚焦环渤海战略，向二三线城市扩展；项目储备多，发展后劲足，爆发期在2011 年至2013 年；今年可售资源丰富，预计可售额高达70 亿元，维持公司“持有”评级。

    定位实惠高端，向二三线城市下沉

    由于经济适用房、公租房等保障性住房的替代性，首次置业需求受到分流，因此，公司坚持做实惠高端项目从中长期来看是有利的，不过受制于眼下的限购政策影响，短期销售受到一定影响。由于一线城市调控更为严厉等，公司逐渐进入购买实力较强二三线城市，如唐山等，提升周转率，也有利于公司现有的产品线的快速复制。

    公司发展后劲足，近3 年是爆发期

    公司目前拥有在建及储备建筑面积约200 万平，同时通过一二级联动开发也锁定了800 亩土地储备，公司发展后劲足；从开竣工计划来看，今明两年的将新开工160 多万平，竣工面积也将分别达到了22 万平和58 万平，若销售顺利，近3 年将是公司业绩爆发期。

    今年推盘量多，可售资源丰富

    今年推盘数可达7 个，涵盖北京、天津、苏州、秦皇岛及唐山等地，摆脱以前单一项目和区域的销售风险；项目可售资源丰富，可售金额高达70 亿元。

    维持“持有”评级

    由于进入结算期的北京西山公馆仍未获得预售证，今年业绩具有一定的不确定性，不过，我们看好公司定位实惠高端在调控政策放松之后销售的快速爆发，因此，维持2011 年EPS0.57 元不变，持有评级。

    风险提示：行业政策风险