2013 年上半年,公司实现营业收入0.15亿元,同比下降27.65%;营业利润-56 万元,同比下降 188.55%;归属母公司净利润-48 万元,同比下降 181.77%;每股收益 0.00 元。

    毛利率提升,管理费用率上涨。上半年公司综合毛利率为99.97%,同比增长 14.76 个百分点。上半年公司产生的销售费用为 587 万元,同比下降 30.54% ,销售费用率为 39.69%,同比减少1.65个百分点。管理费用857 万元,同比增长21.86%,管理费用率为 57.98% ,同比增加 23.55 个百分点。财务费用 7 万元,同比下降 56.71%,财务费用率为 0.46%,同比减少 0.31 个百分点。

    受抑制三公消费以及酒店竞争加剧的影响,收入下滑。公司受到中央抑制三公消费的政策影响旅游接待人次下滑,加之海南三亚高中档酒店数量增加,公司经营承受着较大压力。面对经济疲弱和市场竞争激烈的不利局面,公司以企业效益为中心,积极拓展营销渠道,公司经营保持了稳定发展的态势。

    入股小额贷款公司,年投资收益 200 万元。2013 年7 月9日,公司获得海南省金融工作办公室批复,获准公司投资1000万元获得罗牛山小额贷款公司 9.09%的股权。罗牛山小额贷款公司 2012年实现营业收入 8.51 亿元,净利润 2496万元。预计给公司带来年投资收益 200 万元。

    艰辛历程,恢复正常交易。2005年度,因公司净利润为正值,股东权益为负值。自 2007 年3 月23日起撤销公司股票交易退市风险警示并实施其他特别处理,股票简称由“S*ST 东海A”变更为“SST 东海 A”。2007年8 月8 日,公司完成实施股权分置改革方案恢复交易,股票简称由“SST 东海 A”变更为“ST东海A”。目前,公司业务运营正常。于 2013 年5月27日起恢复正常交易,证券代码仍为“000613 ”,公司股票交易日涨跌幅度限制由 5%恢复为 10%。

    盈利预测与投资评级:预计公司2013年至2015年每股收益分别为0.01元、0.01元和0.01元,以最新收盘价5.26元计算,对应动态市盈率为587 倍、504 倍和590 倍。维持“中性”的投资评级。

    风险提示:三亚酒店竞争加剧和中央抑制三公消费。