投资要点

    　　事件：公司公告赛石集团及其一致行动人杭州三石于7月28日至9月20日期间，通过集中竞价合计买入公司股份1,186.83 万股（其中赛石集团持有1,011.83 万股），占公司总股本的5%，购买价格为每股12.375 元至14.596 元。

    　　点评：

    　　赛石集团成立于2014 年10 月28 日，主要从事实业投资，投资管理，投资咨询（除证券、期货），其控股股东及实际控制人为郭柏峰，后者直接持有赛石集团90%的股权，同时杭州三石的控股股东及实际控制人同样为郭柏峰，其间接持有杭州三石30.78%的份额，因此赛石集团和杭州三石为一致行动人；公告显示此次增持基于对西安旅游的价值分析与未来发展前景的预测，同时其在未来12 个月内不排除进一步增持上市公司股份的可能性；另，赛石集团还持有另一家上市公司美晨科技8.64%股份。

    　　公司主业业务为旅行社和酒店，公司当前经营面临困境，扣非后持续3 年亏损，拟定增收购国内领先的一站式校园整合营销服务公司及专业化的全案数字营销服务提供商，进入校园广告及数字营销业务，增强公司盈利能力，缓解当前经营困局，但该方案目前因标的公司估值等重要条款存在争议，还存在一定不确定性。

    　　公司此前与杭州赛石园林集团合作开发渭水园花彩小镇项目，而杭州赛石园林集团为美晨科技全资子公司，而赛石集团实际控制人及赛石集团位列美晨科技第二、三大股东，此次举牌后双方未来业务合作拓展值得期待。

    　　盈利预测及投资评级：公司现有主业逐步企稳，外延式拓展取得进展，重点项目“一心两翼，南北呼应”战略布局初显成效，收购三人行进入校园广告及数字营销业务且控股股东高比例参与定增，此次获得赛石集团及其一致行动人举牌，后续双方业务合作拓展值得期待；同时陕西通过自贸区总体方案，公司有望受益，预计16-18 年EPS 分别为0.06/0.14/0.18 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：定增进展不及预期，公司现有主业继续下滑，收购标的面临的竞争风