2008 年1-9 月，公司实现营业收入2.16 亿元，同比减少1.72％；营业利润903.81 万元，同比减少41.86％；归属于母公司所有者的净利润748.68 万元，同比减少22.62％；每股收益0.38 元。

    收入减少、成本费用增加导致公司盈利能力下降：1、雪灾、地震等灾害仍是公司业绩表现不佳的最大原因：上半年雪灾、地震对公司各主营业务负面影响较大，导致公司收入利润均有所下降，1-6月利润总额同比减少671.34万元；随着3季度各主业逐步恢复正常经营，自然灾害造成的负面影响被部分抵消，1-9月利润总额较上年同期减少634.07万元。2、前三季度公司期间费用共5826.96万元，同比增加21.14%，其中销售费用同比增加15.69%，管理费用同比增加19.10%，财务费用同比增加206.67%。管理费用及销售费用增加主要因为本报告期全资子公司渭水园温泉度假村有限公司进入合并报告所致，财务费用增加是由于公司短期借款增加所致。

    收购项目值得期待：公司9月17日宣布停牌，公告披露公司正在进行重大资产重组，拟通过向真爱集团非公开发行股份作为对价收购真爱集团所持有的西安真爱服务产业有限公司100%的股权。由于资产重组详细内容尚未可知，暂不做出评论，我们将密切跟踪项目进展。

    四季度业绩展望：自3季度开始公司主业已经逐步恢复正常，我们认为四季度游业整体仍然旅处于修复阶段，公司主业将保持恢复增长的态势，继续抵消上半年的负面影响。

    盈利预测与评级：由于公司资产重组具体情况仍未披露，所以我们对公司的盈利预测以现有业务为基础，我们预测公司08年、09年、10年EPS分别为0.042，0.061，0.072元，以10月14日收盘价计算，动态PE分别为97倍、67倍、56倍，估值偏高，给予公司“中性”评级 。

    风险提示：1、公司重大重组进展缓慢，收购项目质量低于预期。2、自然灾害、疾病、宏观政策调整等旅游行业系统风险。