公司发布半年报：营业收入15,670.99 万元，同比增长4.57%；归母净利润1,190.98 万元，同比增长128.01%；扣非后净利润650.69 万元，同比增长115.71%；业绩符合预期。

    传统制造业务同比大幅减亏

    公司明胶系列产品营业收入5630.36 万元，同比下滑45.92%，毛利率同比提升7.67%，硬质胶囊营业收入3096.20 万元，同比增长8.57%，毛利率同比提升17.39%；肠衣营业收入1737.53 万元，同比增长6.90%，毛利率同比提升3.12%；传统制造业务同比大幅减亏，下滑态势得到有效遏制，未来有望对公司整理经营形成有力支撑。

    企业互联网服务业务进展顺利

    在大众创业，万众创新及一系列扶持政策不断出台的激励下，上半年全国新增市场主体数量为783.8 万户，较去年同期增长13.2%，平均每天新登记户高达4 万户，目前全国市场主体为8078.8 万户，小微企业在生存和发展中对企业服务的刚性需求显现。企业互联网服务业务自二季度合并报表以来，营业收入5,106.45 万元，贡献归属母公司净利润3,058 万元；各项工作实施进度良好，神州顺利办线下门店已拓展78 家。

    “326 工程”战略推进继续深化

    “326 工程”的战略目标体系：“3”即实施现代企业服务、企业互联网服务+、智慧企业服务生态圈“三级火箭战略”，“2”即铺设“顺利办”、“顾问团”两条企业服务新干线，“6”即搭建知识云、应用云、电商云、服务云、数据云、资源云6 大互联网云端，打造智慧企业互联网复合生态服务体系；公司正采取自建、加盟、收购3 种方式推进“百城千店”计划，加速全国范围内业务布局。

    投资建议

    公司主业经营情况好转，同时大力拓展企业服务市场，构建O2O 平台以完善企业服务生态，建设大数据中心打通数据变现渠道，看好公司成长为中小企业互联网服务龙头，预计2016-2018 年EPS 为0.10、0.12、0.16元，维持“买入”评级，目标价12.70 元。

    风险提示 新业务进展不及预期；市场整体估值水平下降。