报告要点

    事件描述

    近日,公司披露2016 年半年度报告,报告期,公司实现营收3.71 亿,同比增长12.17%;实现归属于母公司净利润0.13 亿,同比增长16.97%;实现毛利率23.07%,同比增加0.72pct 。

    事件评论

    污水处理业务持续发力,支撑业绩增长。报告期,公司实现营收3.71亿,同比增长12.17%;实现业绩0.13 亿,同比增长16.97%;分业务可以看出,公司污水处理业务实现营收0.19 亿,同比增长156.58%,毛利率达34%,同比增加23.73pct,公司前期对现存3 座污水厂进行技术升级改造目前效果逐步显现,运行成本明显下滑,毛利率提升显著。另外,2015 年7 月公司承接新乐市污水处理厂TOT 项目(9 万吨/日),武清区城关镇污水处理厂(0.75 万吨/日)也已经完成土建工程竣工验收及设备安装,投产后污水处理能力将进一步提升。

    定增获批,公司转型升级步伐加快。近日,公司非公开发行方案获证监会审核通过,拟收购嘉诚环保55%股权,嘉诚环保作为区域水环境骨干企业,有着优秀的管理团队、技术积累、品牌价值,区位优势,二者的结合将在业务模式、背景资源以及区域布局方面产生重要协同,意义重大。

    盈利预测及投资建议:我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.44、0.74、0.87 元,对应的估值分别是49x、29x、25x,维持“买入”评级!

    风险提示:系统性风险、定增风险!