预计公司2010、2011 年每股收益分别为0.6、0.8 元。

    河曲发电一期2010 年利润总额4.3 亿元，净利润3.2 亿元，归属上市公司净利润1.9 亿元，其中包含风电贡献的利润。2011 年净利润与2010 年持平。

    河曲电煤2010 年利润总额1.7 亿元，净利润1.3 亿元，归属上市公司净利润0.9 亿元。2011 年利润总额3.4 亿元，净利润2.6 亿元，归属上市公司净利润1.8 亿元。

    王曲发电盈利能力逐步回升，初步预测2010 年利润总额2000 万元，2011年利润总额3000 万元，归属净利润2010 年、2011 年分别为0.1 亿元、0.2亿元。

    保留的通信业务2010、2011 年归属于上市公司净利润分别为0.3 亿元、0.3亿元。

    按照总股本5.5 亿股计算，2010 年每股收益0.6 元，2011 年每股收益0.8 元。

    维持“审慎推荐”的投资评级，考虑到其长期成长性较好，将长期投资评级有B提高至A。预计2010、2011 年每股收益分别为0.6、0.8 元，我们仍然认为17元以下是安全区域。作为基本面发生重大变化的公司，在市场的追捧下，给予2011 年30 倍PE，股价有可能达到24～30 元。由于公司重组尚未完成，我们维持“审慎推荐”的投资评级，考虑到其长期成长性较好，将长期投资评级有B提高至A。

    风险因素：公司重组的进程不确定，对业绩预测有一定影响。