公司2007 年之前主要从事电力通信业务。该业务最近三年发展比较稳定, 但是由于电力通信业务关联交易比例较高,未来行业竞争也比较激烈, 业务单一，存在较大的风险。

    公司以1.12 亿元收购鲁能晋北持有的眉山启明星铝业公司40%的股权进入铝行业。眉山铝业的主要资产为一条300KA 的14 万吨电解铝生产线。6 月21 日，首批电解槽通电成功，顺利实现投产，预计9月底168 台电解槽全部通电投运。

    眉山铝业成本优势明显。眉山铝业所需氧化铝全部由大股东旗下的鲁能晋北提供，价格为铝价的15%，比国内平均长单价格低两个百分点；电价由于四川水电资源丰富，全年平均价格也低于行业平均水平。

    未来有进一步资产整合的预期。鲁能晋北目前还持有眉山铝业25％的股权，为避免同业竞争，余下25％的眉山铝业股权将会尽快转让给公司。而且，鲁能集团未来如要对包括氧化铝在内的铝业资产进行整合，也势必会首选金马集团。

    维持强烈推荐评级。当前的电力通信业务与铝业业务支持公司合理股价为33.3 元。如果08 年完成收购眉山铝业25%股权，支持公司合理股价为49.2 元，由于收购的预期比较明确，因此给予强烈推荐的投资评级。

    风险因素：鲁能集团的整改能否顺利完成，对公司的发展影响较大；铝价可能的大幅下跌会对公司的业绩造成不利影响。