投资要点:

    投资建议:2016年中报业绩高增长来自水电。对公司2017年业绩增长、新能源汽车转型持乐观态度。维持公司2016-2017 年盈利预测,EPS 为0.50、0.68 元,维持目标价13.41 元,维持增持评级;

    事件:8 月29 日,公司披露2016 年半年报,营业收入17.0 亿元,同比增长15%,归母扣非净利润3.7 亿元,同比增长168%;

    净利润增长主要来自于降雨量和来水量转好。2016 年下半年看点:第2、3 个生物质项目陆续投产、开工建设;新能源汽车高端零部件销售将使经营业绩进一步提升;公司正在加油加气站(配套充电桩)并购上发力,大溪项目已投运,5 月签订框架协议重组四川中润石化有限公司加油加气站及收购自贡市和遂宁市相关加油站资产;

    对公司2017 年净利润继续增长、转型新能源汽车均持乐观态度。市场担忧是2017 年来水量下滑造成公司净利润下降、公司转型做新能源汽车存在风险。2016 年来水量处于近年峰值、2017 年来水量下滑毋庸置疑;但公司定增批文有望落地、若定增资金进入将减少大量财务费用;珠玑纸业项目已于7 月进入设备调试,扭亏为盈近在咫尺;生物质新电厂及加油加气站均将投产。我们对公司2017 年净利润继续增长持乐观态度。公司定增投向新能源汽车动力总成及充电桩,合作伙伴资源丰富,同时背靠前海人寿拥有丰富地产资源,韶关地方也会有充电桩运营需求,我们对公司转型做新能源汽车持乐观态度;

    风险因素。新能源汽车板块业绩增长、天然气板块外延拓展低于预期。