本报告导读:

    宏大2016 年业绩有望高增长;公司拥有经验、土地、资金等优势,具备向新能源汽车进军之实力。维持公司增持评级。

    投资要点:

    投资建议:宏大2016 年业绩有望高增长;公司拥有经验、土地、资金等优势,具备向新能源汽车进军之实力。维持公司2016-2017 年盈利预测,EPS 为0.50、0.68 元,维持目标价13.60 元,维持增持评级;

    预计宏大齿轮2016 年净利润增长1500-2000 万元,增速超过50%。2015 年宏大齿轮营业收入4 亿元、净利润3000 万元。假设净利润同比增长50%(2016 年1 季报公司净利润增长300%),新能源汽车板块占比从2015 年的15%提高到2016 年的30%,则2016 年宏大净利润将增长1500-2000 万元,总净利润提高到5000 万元;

    韶能股份具备向新能源汽车进军的竞争优势——优势包括经验+土地+资金。1、宏大齿轮1966 年建厂、拥有丰富生产经验;2、若扩大产能(包括开展定增项目),宏大齿轮厂内即有空间安装建设,新厂区附近土地资源也较丰富;3、定增资金32 亿元目前已核准、在等待批文之中。定增资金到位后,韶能股份将拥有足够资金扩大产能、发展新能源汽车动力总成、充电桩等业务线;

    韶能股份可以通过寻找合作伙伴、依托股东资源优势进军新能源汽车动力总成市场。宏大齿轮可与相关汽车厂商合作、联合开发混合动力总成设备。此次定增投向之一即是新能源汽车动力总成,大股东前海人寿拥有地产及汽车厂商资源,未来可以给予韶能股份新能源汽车业务板块发展支持,包括资金、伙伴、渠道等;

    风险因素。新能源汽车板块业绩增长、天然气板块外延拓展低于预期。