投资要点：

    　　投资建议：2016 年，水电业绩增厚贡献最大；日昇生物质项目将增加利用小时数，尚有新丰、清远等即将建设投产；新能源汽车业绩增量包括宏大及其定增产能扩展、充电站及加油加气站。维持公司2016-2017 年盈利预测，EPS 为0.50、0.68 元，维持目标价13.60 元，维持增持评级；

    　　水电业绩增厚贡献最大。截止到2015 年底，公司水电装机容量67万KW。2016 年到现在已经进入汛期，按全国水电平均利用小时数3600H 估算，假设公司小时数提升12-15%、电价不变，则仅水电板块即可增加净利润1.3-1.6 亿元；

    生物质发电利用小时数将增加。2014 年，日昇项目1、2 号机组投产时间仅在2、5 月；受地方附近环境影响，6-7 月出现暂时停产情况。而目前日昇项目已经正常运营。假设日昇2*3 万KW 装机年利用小时数增加3500 小时，则生物质发电板块也可增加0.2 亿元左右；

    新能源汽车将是未来发展亮点。公司正在努力做大新能源汽车板块；未来公司能做变速器总成、减速器总成及零部件，且定增还投向新能源汽车动力总成系统，销售对象也逐步由传统汽车厂商向新能源汽车厂商转型。假设宏大保持50-70%增速，则将增加净利润1500-2000万元；大溪加油加气站投运也能增加净利润1000 万元左右；

    风险因素。新能源汽车板块业绩增长、天然气板块外延拓展低于预期。