投资要点:

    定增过会,不确定性因素解除。5 月16 日公司非公开发行股票获得证监会审核通过,定增落地在即。本轮定增由大股东前海人寿及一致行动人钜盛华参与,以10.33 元定增价锁3 年,共募集32 亿元资金。定增完成后,公司实际控制人将变更为姚振华。募集资金将分别投入新丰生物质发电、新能源汽车动力总成及传动系统、工业机器人精密RV 减速器、电动汽车智能充电系统、研发中心等项目以及补充流动资金。

    依托宏大齿轮公司,延伸新能源汽车动力总成及传动系统业务。公司面向比亚迪等新能源汽车生产企业提供电机轴、转子、电动叉车的后桥总成等配件。随着新能源汽车行业的扩张,宏大齿轮在新能源汽车零配件供应业务上也不断扩大规模,实现经营业绩的有效提升。本次定增拟投入资金延伸新能源汽车业务至动力总成及传动系统,切入新能源汽车核心部件生产领域。

    发展充电桩、加油加气经营业务,扩大清洁可再生能源业务。公司拟依托第一大股东极其关联方在珠三角、长三角等区域拥有丰富的房地产资源,战略性发展充电桩业务。今年5 月,公司公告拟重组收购重庆地区加油加气站资产及运营权,将业务拓展至西南地区。

    盈利预测及投资评级:不考虑公司增发项目,我们维持公司16~18 年归母净利润分别为5.37、6.39 和7.8 亿元,对应EPS 分别为0.5、0.59 和0.72 元,目前股价对应16~18 年分别为21、17 和14 倍。我们认为公司积极打造集新能源车、充电桩等多个能源互联网入口的能源平台型公司,大股东变更后也将依靠民营机制转变提升公司经营效率和外延扩张动力。当前股价仍低于大股东举牌价格,安全边际高,重申“买入”评级。