公司于4 月15 日发布2010 年报，全年实现营业收入 3.12 亿元，同比增长13.69%；归属于上市公司股东的净利润为4715.37 万元，同比增长153.98%；扣非后净利润5090.45 万元，同比增长160.93%；公司实现基本每股收益0.23 元，基本符合我们预期（0.22 元）。公司本年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。

    主导产品销售收入稳步提升2010 年，公司主导产品古汉养生精的毛利率同比提升了5.21 个百分点，达到71.48%。古汉养生精全年销售收入达到2.12 亿元，同比增长20.57%，占到中药及保健品销售总额的99.05%，为公司核心收入来源。公司西药类全年收入9771.85 万元，同比增长6.90%，毛利率小幅下滑1.39%。

    公司已迎来业绩拐点，经营有持续改善的可能公司通过各种措施对现有资产进行优化，对历史遗留下来的问题出台了一系列有针对性的方案，并已取得部分成效。如清理整顿资产、收回古汉养生精的销售权、古汉养生精扩产，积极推动配合南岳制药的股权官司，对衡阳制药公司进行产权重组。此外，公司还积极拓展其他保健品业务如古汉养生酒，古汉养生精的打假行动也初见成效。我们认为公司已经迎来了业绩贵点，经营还有持续改善的可能。

    预计2011-2012 年EPS 分别为0.44 元、0.54 元，继续维持“推荐”评级预计公司2011-2012 年EPS 分别为0.44 元、0.54 元，公司经营有持续改善的可能，将助推业绩较快增长。古汉养生精的销售在扩产后及新营销模式驱动下或将超预期，我们维持公司的“推荐”评级。