公司为典型的民企上市公司，具有较强的体制优势。由于历史原因，新产品开发严重滞后，丧失了 2009 年中国汽车销售爆发性增长的机会。目前公司有海口和郑州两个生产基地。 郑州基地为发展重点。 自年初以来公司新产品持续推出。

    中国正处于汽车快速进入家庭的时期，未来 5-10 年销量年复合增长率有望维持 15%左右；受惠于中国汽车三、四级城市汽车市场的启动，以及城镇化等因素影响，相信未来10 年，中国微客市场年均销量增长保持在 20%左右。

    进入 2010 年，公司发展进入新的阶段，未来发展有望超过行业的发展速度，销量增长有望年均增长 40%左右，考虑到规模效益的显现和资本投入的减少， 公司业绩有望进入拐点，进入新一轮业绩增长的轨道。

    10 月21日，公司公告完成定向增发：发现价5.01 元，发现5.99 亿股，累计融资 29.50 亿元（扣除发行费用后） 。郑州市政府下属两家公司累计投资 10 亿元参与增发，可见郑州市政府对公司的支持是全方位的。

    按公司增发后总股本计算， 我们预测公司 2010-2012 年每股收益分别为 0.25 元、0.40 元、0.61 元，以公司昨日收盘价7.23 元计算，公司 2010-2012 年 PE 分别为 28.92 倍、18.08倍、11.85 倍。另外，公司最新每股净资产为 3.64 元，PE为 1.99 元，为行业最低。

    考虑公司未来两年的成长性，给予 2011 年 20-25 倍 PE，合理估值 8.00-10.00 元。给予公司“谨慎推荐”的投资评级。