2010 年三季报显示，1～9 月公司实现营业收入21.38 亿元，同比增长13.26%；实现营业利润1.02 亿元，同比下降58.75%；实现净利润8963 万元，同比下降56.70%；其中归属于母公司净利润8872 万元，同比下降56.88%；实现基本每股收益0.16 元。

    其中，第三季度实现营业收入6.51 亿元，同比增长1.75%；营业利润2760 万元，同比下降5.82%；归属于母公司净利润2616 万元，同比增长53.47%；单季度基本每股收益0.05 元。

    三季度公司收入小幅增长。公司主要从事单缸机、多缸机、柴油机配件和发电机组等的制造与销售，其中单缸机、多缸机是公司业绩的主要来源。2010 年1-9 月，公司实现营业收入21.38 亿元，同比增长13.26%；其中，三季度实现营业收入6.51 亿元，同比增长1.75%。

    毛利率有所下降。由于原材料上升等原因，三季度公司毛利率12.96%，环比小幅下降0.42 个百分点。但由于公司致力于调整产品结构，提高毛利率较高的多缸机的销售占比，我们预测3 年内公司毛利率将保持在15%左右的水平。

    1-9 月净利润较去年大幅减少。2010 年1-9 月份，公司实现净利润8963 万元，同比下降56.70%，主要原因是投资收益的大幅减少。2009 年上半年公司出售了划分为交易性金融资产的450 万股“福田汽车”股票及将公司所持有的35117105股“凯马B”股份以每股5.33 元的价格全部转让给中国恒天集团公司产生的一次性税前收益155,467,758.02 元。而本年度未发生一次性收益。三季度净利润同比增长62.95%，公司实现净利润2636 万元，主要原因是三季度公司营业外收入的增加和营业外支出的减少。三季度营业外收入667 万元，其中处置固定资产净收益6,05 万元。

    盈利预测与评级。我们预计公司2010～2012 年每股收益分别为0.39 元、0.48 元和0.56 元，按照10 月22 日收盘价11.00 元计算，对应的动态PE 分别为28 倍、23 倍和20 倍，我们维持“中性”投资评级。