核心观点:

    变更资产管理公司注册地至西藏

    公司于2016 年2 月16 日以通讯方式召开第七届董事会第二十三次会议,审议通过了《关于变更资产管理公司注册地的议案》,将自筹资金10亿元所设立的海德资产管理的设立地点海南省变更至西藏自治区。此举意味公司未来开展不良资产管理业务的主要区域将由海南转移至西藏。

    地方AMC 牌照资质风起云涌

    从13 年至今已经获得银监会备案通过的共有18 家。在16 年的银监会重点任务“白皮书”中,明确强调将会开展不良资产证券化和不良资产收益权转让试点,逐步增强地方资产管理公司处置不良资产的功效和能力。未来地方AMC 牌照的价值和作用还将会进一步提升。

    西藏地区存量不良资产规模有限

    西藏地区整体经济状况总体量小,全区金融机构本外币各项贷款余额为2124.5 亿元,同比增长31.2%,截止到15 年3 季度,全区银行业金融机构不良资产贷款余额为7.74 亿元,不良贷款率为0.40%,截止到9 月末西藏地区金融机构总数达到661 家,包括各国有控股银行、部分股份制银行以及国开行和中国农业发展银行在西藏设有分支机构。

    考虑行业空间以及公司未来业务的稀缺性,维持“买入”评级增发完成前,公司现有业务盈利能力较差,谨慎预测15、16 年EPS 为0.04、0.05 元/股。完成后净资产规模50 亿,行业净收益率30%左右,未来具备较强业绩增长潜力。

    风险提示

    公司非公开发行时间进程,以及获取不良资产管理牌照。