事项:

    公司发布定增预案:计划向5家机构募集资金不超过45亿元,发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%。

    国信观点:

    公司在今年参股并增资亚德科技之后,便着手在互联网医疗上加快布局。亚德科技在互联网医疗方面的架构基于区域卫生信息平台、远程会诊系统、医事通三大平台。重庆亚德深度参与“健康四川”省级医疗信息化平台建设及运营,承建多个地级市区域卫生信息平台建设,在区域医疗信息化大平台向地市级的纵深布局取得较快进展。为重庆市卫计委打造的区域卫生平台是目前全国唯一通过国家卫计委《区域卫生信息化互联互通标准化评测成熟度省级证书》评测的省级区域卫生平台。区域医疗信息化平台相当于顶层架构,沿着互联网医疗的纵深发展,亚德科技需要向更为下层的系统延伸;而远程会诊系统需要与网络医院紧密结合;医事通需要向健康管理发展。公司制药主业在传统化药制剂之外,还进入单抗项目,全新靶点CD22 的项目处在II 期临床试验,高水平的研发和生产体系需求急切。本次增发将完善互联网医疗的纵向产业链布局,同时支撑制药业务的发展。

    不考虑定增影响及或有并购预期,预计15-17 年现有主营业务净利润为2.22 亿/2.94 亿/3.69 亿,EPS0.41/0.54/0.68,15-16 年亚德科技承诺净利润3000 万/5000 万,同时预计17 年净利润6000 万,以目前持股29%的比例计算,上市公司利润合计2.31 亿/3.09 亿/3.86 亿,对应PE119/88/71 倍。公司停牌前处于市场情绪最高和估值体系最高点,此时市场估值体系明显低于彼时,维持“中性评级”。

    评论:

    定增预案概述

    本次非公开发行股票募集资金总额不超过450,000 万元,发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%。其中南方同正、鼎力盛合、黑颈鹤、泰达宏利认购金额分别为100,000 万元、150,000 万元、100,000 万元、100,000 万元。募集资金用于以下项目:(1)170,000 万元将用于远程医疗服务平台项目;(2)100,000 万元将用于健康管理服务平台项目;(3)70,000 万元将用于海南海药生物医药产业园项目;(4)60,000 万元将用于湖南廉桥药都中药材仓储物流交易中心项目;(5)其余募集资金50,000 万元将用于偿还公司非公开定向债务融资工具。

    募投项目概述

    1、远程医疗服务平台

    该项目基于云计算与云存储技术、物联网技术、移动互联网技术、远程医学诊断与监测分析技术,集成软件系统、医疗设备物联网终端和优质医疗资源,建设远程心电诊疗平台、远程B 超诊疗平台、远程DR诊疗平台、远程病理分析平台、远程会诊平台、远程药学服务平台、远程医疗教育平台、云平台后台服务支撑体系等,为基层医疗机构提供远程诊断诊疗服务,促进省级医疗技术资源下沉,有效提高基层医疗机构专业技术水平和服务能力。项目将在四川省、重庆市、湖南省内实施,建设周期36 个月,实施主体为海药大健康管理(北京)有限责任公司(筹)。

    公司参股公司金圣达已在湖南省开展远程医疗相关业务,与近150 家医疗机构建立远程医疗合作关系,并完成远程心电、远程B 超、远程DR 医疗病例共计10 万余例,积累了丰富的行业经验,可为公司远程医疗服务平台建设提供一定技术支持。丰富的医疗资源和技术支持为远程医疗服务平台项目提供了有力保障。

    2、健康管理服务平台项目

    项目依托公司在省市各级区域卫生信息化平台的建设和运营优势,以及健康管理服务云平台的技术积累和行业经验,投资、建设和运营区域卫生信息化平台、基于单体大型三甲医院的医联体、医疗集团的专科大健康云服务平台,整合产业链,为患者提供院前健康管理、院中自助陪诊、院后慢病康复管理等全流程医疗健康互联网服务,实现健康档案、电子病历、检验检查数据、健康服务数据、用药数据等医疗健康信息实时采集、海量存储和汇聚整合,构建健康管理数据平台,开展医疗健康大数据创新应用。项目将在四川省、重庆市、湖南省内实施,建设周期36 个月,实施主体为海药大健康管理(北京)有限责任公司(筹)。

    公司控股子公司亚德科技致力于面向区域卫生、公共卫生、医院以及公众服务提供专业的医疗信息化解决方案,核心服务包括区域卫生信息化平台、医院信息化产品、医事通健康云服务平台和卫生应急产品。亚德科技深度参与“健康四川”省级医疗信息化平台建设及运营,承建40 余个地级市区域卫生信息平台建设,为重庆市卫计委打造的区域卫生平台是目前全国唯一通过国家卫计委《区域卫生信息化互联互通标准化评测成熟度省级证书》评测的省级区域卫生平台。亚德科技旗下的移动医疗健康云服务平台“医事通”,可为患者提供自主陪诊服务,目前已积累超过600 万用户。亚德科技在平台建设及运营方面的技术优势可为项目实施提供有力保障。亚德科技丰富的行业经验和业务优势,为公司加快布局互联网医疗提供了有利条件。

    3、海南海药生物医药产业园项目

    该项目旨在建设一个先进、现代化和符合国际化的集产、学、研一体的产业园。建设内容包括生物制药、抗生素制剂及普通制剂等车间、生产设备、综合仓库、办公、质检及公用辅助设施设备,配套建设给排水、电气、消防、道路、停车场、绿化等工程。项目将在海口市制药厂有限公司原有厂区内实施,建设周期24 个月,实施主体为海口市制药厂有限公司。公司经过多年的发展,已成功推出特素(紫杉醇注射液)、各类头孢无菌粉针剂等产品,在市场上树立了自己品牌和形象,并获得了较好的经济效益和社会效益。本项目将引进国内外先进制药技术、高效节能环保的全自动生产线,采用新材料、新技术、新工艺及新设备,改善车间生产环境,提高劳动效率。建设以生产生物医药为主的研发、生产、检验等集产、学、研一体的产业园,是公司抢占市场,提高盈利能力的重要举措。其中抗肿瘤药车间的建设,具有广阔市场前景的单克隆抗体新药的投产,是扩大公司销售,提高企业竞争力和影响力的坚实基础

    4、湖南廉桥药都中药材仓储物流交易中心项目

    该项目旨在建设一个集仓储、物流、商贸为一体的组织化、现代化的中药材交易中心,通过建设市场交易系统及物流仓储系统,提升中药材流通、储存、交易等流程中对中药材质量安全保障能力,加快药品流通速度,提高市场交易活跃度。廉桥药市源于隋唐,是我国知名的中药材集散地,廉桥中药材市场是国家批准的17 家中药材市场之一。目前该市场经营户1,200 多家,药材品种达2,000 余种,围绕该市场发展的中药材种植面积突破6万亩,市场成交活跃,年成交额在30亿元左右,具有规模化的基础。此外,当地政府积极推进中药材市场的整合,促进其规范化规模化发展。廉桥中药材市场的规模化基础及当地政府的大力支持为项目顺利实施提供了保证。

    5、偿还非公开定向债务融资工具

    公司拟将本次非公开发行募集资金50,000 万元用于偿还非公开定向债务融资工具,2015 年1 月27 日,公司发行非公开定向债务融资工具5亿元,期限为1年。通过本次非公开发行,以部分募集资金偿还非公开定向债务融资工具,有利于优化公司资产负债结构,减轻公司债务负担,降低财务费用,增强公司的资金实力和持续经营能力。

    募投项目将完善互联网医疗的纵向产业链布局,同时支撑制药业务的发展

    公司在今年参股并增资亚德科技之后,便着手在互联网医疗上加快布局。亚德科技在互联网医疗方面的架构基于区域卫生信息平台、远程会诊系统、医事通三大平台。重庆亚德深度参与“健康四川”省级医疗信息化平台建设及运营,承建多个地级市区域卫生信息平台建设,在区域医疗信息化大平台向地市级的纵深布局取得较快进展。为重庆市卫计委打造的区域卫生平台是目前全国唯一通过国家卫计委《区域卫生信息化互联互通标准化评测成熟度省级证书》评测的省级区域卫生平台。区域医疗信息化平台相当于顶层架构,沿着互联网医疗的纵深发展,亚德科技需要向更为下层的系统延伸;而远程会诊系统需要与网络医院紧密结合;医事通也需要向健康管理发展。

    公司制药主业在传统化药制剂之外,还积极布局单抗领域,全新靶点CD22 的项目处在II 期临床试验,高水平的研发和生产体系需求急切。本次增发将完善互联网医疗的纵向产业链布局,同时支撑制药业务的发展。

    维持盈利预测,维持“中性”评级

    不考虑定增影响及或有并购预期,预计15-17 年现有主营业务净利润为2.22 亿/2.94 亿/3.69 亿,EPS0.41/0.54/0.68,15-16 年亚德科技承诺净利润3000 万/5000 万,同时预计17 年净利润6000 万,以目前持股29%的比例计算,上市公司利润合计2.31 亿/3.09 亿/3.86 亿,对应PE119/88/71 倍。公司停牌前处于市场情绪最高和估值体系最高点,此时市场估值体系明显低于彼时,维持“中性”评级。