增资成为重庆亚德大股东，重庆亚德的潜力巨大： 1）横向的地域扩张。2）纵向的用户价值挖掘。

    变身信息化公司，估值大幅提升。5 月26 日公告海南海药、亚德董事长缪秦、亚德副总经理汤玉岚均以2.3 元/股对重庆亚德进行增资，总共增资5175 万元，其中海南海药增资3105 万元，取得重庆亚德1350 万股；缪秦增资1035 万元，取得450万股；汤玉兰增资1035 万元，取得450 万股。增资完成之后，海南海药占重庆亚德股权比例为28.6%，成为第一大股东，具有实际控制权，将其纳入公司合并报表。

    移动医疗和教育为中期最大看点。重庆亚德现已形成“三个面向”的全产业链布局，即面向政府的区域卫生信息平台和应急救援指挥平台、面向医院的医院管理、面向公众（B2C）的医事通移动医疗健康服务平台，2015 年将快速拓展全国市场。3 块业务分别解决的痛点：医院信息孤岛，患者看病难和突发事件等问题。从中期看，重庆亚德的潜力主要关注2 个方面：1）横向的地域扩张。公司在重庆和四川的区域优势有望复制到外省；且进入上市公司体系之后，重庆亚德的知名度、资金实力、营销能力等方面都大幅提升；2）纵向的用户价值挖掘。2B 业务是公司的入口，让公司在接触医生/医院资源、患者、大数据等方面较其他的企业有更大的优势，而B2C 的医事通则能对平台上广大用户价值的深度发掘。重庆亚德除了移动医疗业务之外还有移动教育，资本市场关注度较低；已经面向教育行业推出云服务、移动互联网的数字校园整体解决方案等。

    新药研发及临床有序推进。1）抗纤维化：一类新药治疗肝肾纤维化的药品“氟非尼酮”已获国家药监局临床受理；世界上治疗器官纤维化的相似药品上市的仅有美国interMune 生物制药公司生产的“吡非尼酮”，该公司被罗氏以83 亿美金收购。2）单抗药物：参股公司中国抗体（40%股权）已开发特异靶点的治疗性抗体创新药物，重组人CD22 单克隆抗体在3 个治疗领域的临床工作已经开展，其中非霍奇金淋巴瘤和类风湿关节炎是Ⅱ期临床试验中，系统性红斑狼疮在Ⅰ期临床试验中，类风湿关节炎的进展是相对最快的。3）肿瘤：公司控股子公司美国哈德森公司（70%股权）开展抗肿瘤原创药的研发进展顺利。

    不考虑大的外延式并购，我们预测公司15-17 年EPS 分别为0.44 元、0.64 元、0.88元。考虑到公司移动医疗、移动教育和众多储备新药（/器械）具备较大的爆发潜力，我们维持公司“增持”评级，12 个月目标价71 元，对应2016 年111 倍PE。

    主要不确定因素。新产品进度、并购整合进度、互联网医疗进展、行业竞争加剧。