事件:

    公司公告非公开发预案,向大股东和管理层发行股份数量5440.7 万股,募集资金总额为 5 亿元,分别投向年产 200 吨头孢克洛粗品生产线建设、单克隆抗体中试中心建设和偿还银行贷款。

    点评:

    非公开增发表明大股东对公司长期发展的看好,对目前股价形成支撑。公司现有股本 6.04 亿股,实际控制人刘悉承通过第一大股东南方同正持有公司的股份比例为21.68%,增发完成后公司的股权占比上升至22.84%。

    管理层通过汇海资产管理计划认购,有利于激励高管团队。增发完成后管理层持有公司股权比例6.59% 。这种融资安排可以不仅可以解决公司目前的资金需求问题,还能够有效的将高管与公司利益绑定,提高管理层将公司做大做强的动力。

    新增项目将完善公司抗生素产业链,加磅单抗领域、培育新的增长点。本次投资头孢克洛粗品生产线项目是对公司已有7-ACCA 产品的进一步加工,并逐步优化头孢克洛产品从中间体到制剂环节的过程,完善产业链条。加磅单抗领域,建设单克隆抗体中试中心,意在进一步增加在单抗领域的投资,培育新的盈利增长点。

    盈利预测与投资建议:预计公司2013-2015 年收入分别12 亿、15.1亿、18.7 亿,净利润分别1.21 亿、1.56 亿、2.08 亿,2013-2015 年EPS 分别 0.24、0.32 、0.42 元,对应目前 PE 41X、32X 、24X 。维持公司“增持”评级,目标价12.4 元。