事项：

    8月30日公司公布半年报。上半年公司实现营业总收入3.23亿元，同比增长9.46%；净利润1.11亿元，同比增长308%；扣除非经常损益后的净利润3344万元，同比增长7.72%。按最新股本计算EPS为0.45元。扣除加权ROE为6.83%，同比减少0.85%。经营性净现金流3246万元，同比减少21%。

    主要观点：

    投资收益7330万元，成为业绩增长主要原因。本期公司处理海南海药房地产开发有限公司100%的股权，确认投资收益7330万元，带来公司业绩大幅增长。

    公司主要产品增长平稳。上半年公司头孢制剂系列收入1.29亿元，同比增加23%；肠胃康4321万元，同比增加9%；特素（紫杉醇）2678万元，同比下滑12%；原料药7864万元，同比增长3%。

    人工耳蜗成为期待亮点。公司8月完成增发，实际募集资金7.76亿元用于投资人工耳蜗项目和390吨头孢中间体原料。预计到2013年公司生产人工耳蜗1万套，6万元/套，将增加收入6亿元。

    盈利预测与估值：预计2011-2013年EPS为0.5、0.73和0.96元，同比增长267%、47%和31%。目前股价27.18元，11年估值为53倍。建议关注。