08年业绩低于预期：公司08年实现归属于上市公司股东的净利润2407万元，每股收益0.14元，业绩低于预期。主要原因是08年2月份投产的甘氨酸第一条生产线开工不顺利，由于设计和设备原因导致无法正式投产，三峡英力08年出现小幅亏损。08年三峡英力并未转固，对08年业绩没有产生影响。

    甘氨酸09年有望正常生产：08年试生产期间三峡英力已经产出羟基乙腈5061吨，甘氨酸1828吨，并销售甘氨酸900吨。公司已经对甘氨酸生产线存在的结晶和分离等问题进行了整改，将于09年3月1日恢复第一条生产线运行。如果开车顺利，另外两条生产线也陆续将投产。公司估计09年产量将达到3万吨左右。但是由于草甘膦对甘氨酸需求的下滑，甘氨酸价格的大幅回调，虽然近期草甘膦价格有所上扬，但是行业开工率较低，导致甘氨酸的盈利能力受到压缩。

    调低至“增持－A”的评级：我们认为随着甘氨酸09年陆续投产，公司的业绩将保持增长。预计2009年每股收益为0.30元，2010年为0.45元，考虑到短期股价上涨较多，我们调低至“增持－A”的评级。