事件

    公司发布 2013 年中报,2013 年上半年,公司实现营业收入 24.29亿元,同比增长 32.37%,实现净利润 8.35 亿元,同比增长 29.67%;期末每股净资产为 3.64 元,2013 年上半年每股收益为 0.21 元。

    简评

    经纪业务市场份额提升

    报告期内,公司实现经纪业务收入 71,415.06 万元,同比增长30.49%。上半年,公司经纪业务市场份额有所提升,股基交易额市场份额为 1.41%。我们测算,上半年公司经纪业务佣金率为0.97‰,高于 2012 年的 0.95‰。

    投行收入下降

    受 IPO 暂停影响,上半年公司实现投行收入 28,802.02 万元,同比下降 30.19%。报告期内,公司共完成股票主承销 2 家,主承销金额 24.42 亿元;完成债券主承销 13 家,主承销金额 113.5 亿元。

    自营业务强势依旧

    上半年,公司自营业务实现收入 89,642.81 万元,同比增长26.31%;自营业务收入占公司营业收入比重为 36.91%,为最重要的收入来源。

    资产管理业务大跃进

    报告期内,公司资管业务实现收入 21,143.40 万元,同比大增857.90%,占公司营业收入的比重已达 8.71%。上半年,新发行设立大集合产品 4 个,发行规模 5.61 亿元;发行设立小集合产品5 个,发行规模 27 亿元。

    中信建投观点

    增发完成后,公司净资本大大充实,为进一步开展创新业务打下坚实基础,已有后来居上之势,维持“增持”评级。