盈利预测与投资建议:

    考虑到市场下跌给公司业绩带来的不利影响，我们下调了对公司的盈利预期，我们预计公司2011和2012年营业收入分别为22亿和31亿元，EPS分别为0.65元和0.87元，对应的PE为22倍和17倍，估值水平较行业整体水平较低。综合考虑公司在固收业务上的竞争优势、自营业务上的稳健发展以及公司多元化盈利模式的逐渐稳定，我们认为公司具有较好的估值弹性，给予公司30倍PE，对应目标价位19.5元，相对当前股价仍有30%上涨空间，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：

    受国内外经济形势或心理预期的影响，若二级市场交易量持续低迷，公司经纪业务收入有可能因成交额的减少继续下跌。

    如果二级市场受到重大事件的冲击出现大幅下跌，则会影响公司自营业务以及资产管理业务的收益，致使相关业务的收入存在下跌可能。