盈利预测与投资建议:

    在2011和2012年市场日均成交额分别为2300亿元和2400亿元的谨慎预期下，我们预计公司2011年和2012年营业收入分别为30.52亿元和34.07亿元，EPS分别为0.85元和0.92元，对应的EPS分别为17倍和15.8倍。综合考虑公司固收业务的竞争优势、自营业务的稳健发展、资管业务以及创新业务的快速成长，同时由于公司享有较好的估值弹性，给予公司24倍PE，对应目标价为20.4元，相对当前股价40%的上升空间，首次给予强烈推荐评级。

    风险提示：

    受国内外经济形势或心理预期的影响，若二级市场交易量持续低迷，公司经纪业务收入有可能因成交额的减少继续下跌。