投资要点：

    事件 1：公司披露业绩快报，2011 年实现收入 9.46 亿，同比增长 14%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.1亿，同比增加 32.5%，对应 EPS0.19元。

    事件 2：2011 年 3 月 4 日，李肇星表示，2012 年中国国防费预算为 6702.74亿元人民币，比上年预算执行数增加 676.04 亿元人民币，增长 11.2%。

    业绩超预期，产品升级与运营效率均实现优化。公司净利润超预期（我们原先预计 EPS 0.17 元/股）的原因主要为公司积极调整产品结构，加大高毛利率的军用通信产品比例。从业绩快报上看，公司营业利润率为 13.9%，高于我们预测的 13.2%，表明产品升级与运营效率的提升均获得了一定的效果。

    维持 “增持”评级。我们小幅上调公司 11-13 年盈利预测至 0.19/0.25/0.33元（上调前 0.17/0.24/0.32），复合增速 33%。我们看好公司的长期成长空间，维持增持评级。