一、事件概述

    　　我爱我家发布2018 年报，公司2018 年全年实现营业收入106.9 亿元，同比增长710.9%，归属于上市公司股东净利润6.3 亿元，同比增长765.7%。

    　　二、分析与判断

    　　业绩稳步增长，业务协同并进

    　　公司2018 年全年实现营业收入106.9 亿元，同比增长710.9%，归属于上市公司股东净利润6.3 亿元，同比增长765.7%；2017 及2018 年实现扣非净利润11.57亿元，超额完成业绩承诺。报告期内，公司二手房买卖业务实现营业收入近40亿元，同比增长3.2%；新房业务实现收入16.3 亿元，同比增长4.5%；公司坚持区域深耕，持续提升经纪业务的经营规模及效率，有效提高了市场占有率。

    　　借力资本市场，提高行业地位

    　　作为首家以房地产经纪业务为主业的A 股上市公司，我爱我家正借力资本市场融资的方式收购中环互联及湖南蓝海购，如顺利完成并购，公司在全国市场的占有率和门店数将接近翻倍，商业资产管理及盈利能力有望得到进一步的加强。在上市的一年时间内，公司先后与建设银行、中国移动、海尔金服、京东商城、58 同城等多家国内领先企业形成战略合作关系，行业地位提升。

    　　全国化布局，夯实发展基础

    　　公司房地产综合服务业务已完成在北京、上海、杭州、天津、南京、苏州等重点一二线城市的全国布局，目前公司拥有门店约3200 余家、业务覆盖房地产服务全产业链，其中经纪业务在北京、苏州、杭州等多个城市的市场占有率名列前茅。经过10 多年的经营与深耕，公司的市场竞争力极强，并形成稳定的区域优势，为将来的发展打下良好的基础。

    　　三、投资建议

    　　我爱我家业绩稳定增长，各项业务协同发展，财务稳健，外延并购提升市占率。预计公司19-21 年EPS 为0.33、0.38、0.47 元，对应PE 为24/21/17 倍，公司近三年最高、最低、中位数PE 分别为425/19/154 倍，维持公司“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　二手房及新房销售不及预期，房地产行业政策收紧，商誉减值风险。