2009 年3 季报显示，2009 年1-9 月，公司实现营业收入38.46亿元，同比下滑2.24％；归属于母公司所有者的净利润1.83亿元，同比增长1.68％，EPS 为0.18 元。3 季度，公司实现营业收入14.26 亿元，同比增长15.53%，环比上升1.41%；归属于母公司所有者的净利润6,703 万元，同比增长115.16%，环比增长60.42%；EPS 为0.07 元。

    公司3 季度的产品综合毛利率环比上升3.37 个百分点。2009年3 季度，公司产品的综合毛利率为19.30%，同比上升3.48个百分点，环比上升3.37 个百分点。我们认为，公司产品毛利率上升的主要原因是中高级车型需求的上升使得公司盈利能力较强的产品旺销。3 季度，期间费用率为12.51%，同比上升1.55个百分点；其中，管理费用率同比上升1.65 个百分点，主要是技术开发费列入管理费用项目。

    盈利能力有望进一步提升，稳健型投资品种。2009 年上半年，万向进出口公司销售公司产品3.80 亿元，同比下滑24.38%；万向进出口公司的销量占营业收入比重的15.69%。2009 年1-8月，汽车零部件出口金额为168.51 亿美元，同比下滑20.87%。

    我们预计，出口的复苏或将需要等到2010 年中期。2009 年3季度，汽车实现销售354.51 万辆，环比上升3.49%。我们预计，4 季度的整体汽车销量将略差于3 季度，为338 万辆，但是汽车需求结构将逐渐向中高端化调整，即汽车销量的内部结构进一步优化，该调整将提升公司的盈利能力。我们预计，4 季度的营业收入将与3 季度基本持平，为14.21 亿元，而盈利能力略有提升，4 季度的产品综合毛利率为20.63%。值得关注的是钢材价格的继续上涨可能会对公司的盈利能力造成负面影响。

    预计归属于母公司所有者的净利润同比增长24.86%。我们预计，公司2009年营业收入为52.67亿元，同比增速为8.63%；归属于母公司所有者的净利润2.76亿元，同比增长24.86%。

    盈利预测、投资建议和风险。预计公司2009、2010年EPS分别为0.27元、0.30元，以10月28日收盘价7.49元计算，2009年动态P/E为27.86倍、P/B为4.93倍，考虑到产品的盈利能力提升、公司稳健的经营管理能力和长远发展前景，维持增持的投资评级，公司的风险主要体现在大盘系统风险、宏观经济风险、原材料价格上涨导致的盈利能力下降风险、市场竞争加剧风险和下游汽车需求能否持续的不确定性风险。