事件描述：公司拟增发1.8亿股，收购集团资产

    公司拟以16.36元/股向控股股东靖煤集团增发1.8亿股，收购集团持有的5个煤矿及其他相关资产及负债。成功发行后，靖煤集团持有公司股权将由目前47.1%提升至73.8%。

    吨可采储量收购价格9元/吨，定价较合理

    标的资产产能共计763万吨/年，可采储量2.6亿吨，相当于公司现有煤矿的2.9倍和1.7倍。值得注意的是，此次拟收购的红会四矿和宝积山煤矿可采年限均不足3年。本次收购公司平均吨资源储量、吨可采储量以及吨产能收购价格分别为5元/吨、9元/吨和302元/吨，定价基本合理。

    标的资产12年净利润保底3.82亿元，折算每股收益1.26元

    根据《盈利预测补偿协议》，标的资产12年和13年净利润预测数分别为3.8亿元和3.9亿元。假设公司现有煤矿11-13年净利润不变，则折算公司每股收益1.26元和1.28元，即目前13.3倍和13.0倍，低于行业平均的15倍。 集团剩余煤炭未来有望逐步注入

    集团剩余资产均处于建设期，由上市公司委托管理，等盈利稳定后，再注入上市公司，否则转让给上述公司其他股东。

    盈利预测

    我们预计公司2012-14年每股收益为1.38元、1.43元和1.50元，其中2012年市盈率为12倍，估值优势明显，给予“买入”评级。

    风险提示

    政策性成本增加