1. 收购增加公司产销量以及资源储量。此次收购完成后，资源量增加4.6亿吨，增幅174%，可采储量增加2.5亿吨，增幅167%，产能增加763万吨，增幅293%。横比其他公司收购情况，此次收购资源价款比较便宜。

    2. 收购标的都是成熟矿山，未来增长有限。本次收购煤矿资产均为运营比较成熟矿山，因此如无接续资源，后续几无增长。业绩贡献尽在收购完成后一次释放。按照前三季度数据测算，2011年的EPS贡献至少为0.84元。

    3. 收购一次性增厚公司业绩，缺乏持续增长力。预计2011—2013年EPS分别为1.08元、1.10元、1.19元，对应的PE分别为10.6、10.4、9.6倍。特别需要指出的是，公司收购完成注定在2012年，以上三年的业绩是模拟预测。公司2011年的实际业绩约为0.45元。收购一次性增厚公司业绩，但增长乏力，暂不予评级。

    风险提示

    1. 定向增发失败

    2. 实际盈利状况和模拟估算不符