佛山照明发布股权激励提示性公告和定向增发公告。公司拟募集资金10.95 亿元继续加码海洋照明、智慧路灯及新能源车灯新赛道，并计划向公司董事、高管及核心骨干等授予不超过1300 万股限制性股票，占公司总股本的0.95%。

    　　此次定增将帮助公司引入智能化生产管理系统，提升公司生产效率与交付能力以满足下游日益增长的需求，加速公司转型升级。同时股权激励业绩解锁条件可能与定增项目的业绩增长相互关联，在发挥对核心员工的激励作用的同时，进一步保障公司业绩增长。

    　　定向增发持续投入，继续开拓新赛道。公司基于“守住基本盘，开拓新赛道”的战略，决议通过非公开发行股票方式继续加码海洋照明、智慧路灯和新能源车灯等新赛道。公司计划募集资金10.95 亿元，用于投资自动化改造与数字化转型建设、海南产业园一期、智慧路灯建设、车灯模组生产建设及研发中心建设五大项目，投资额分别为3.65/2.53/0.92/2.40/1.45 亿元，公司测算前四大项目内部收益率（税后）分别为17.67%/16.29%/23.48%/18.06%，静态投资回报期（税后）分别为6.31/6.86/5.29/6.10 年。

    　　公司控股股东广晟集团将参与本次定增。本次发行前广晟集团及其一致行动人电子集团、香港广晟投资、香港华晟合计持有公司股份4.20 亿股，占公司总股本30.82%。本次发行对象包括公司实控人广晟集团在内的不超过35 名符合证监会规定的特定对象，广晟集团拟认购本次募集资金总额的25%，将进一步支持公司发展，增强公司竞争实力。

    　　拟投项目下游市场前景广阔，自动化生产助力转型升级。在汽车电子化、智能化发展趋势下，汽车照明作为整车的必要部件直接影响着行车安全和驾驶体验，据QY Research 数据，2021 年全球车灯市场销售额达335.02 亿美元，预计至2028 年将达到475.58 亿美元。公司近年来通过纵向兼并加速向新能源领域转型升级，但受制于场地及设备条件，交付能力已难以满足客户需求。此次募资将引入智能化生产管理系统，建设周期约18 个月，建成后预计将大幅度提高生产效率，通过规模化以降本提效。本次产能扩张主要将针对主流汽车主机厂客户进行产品交付，将进一步提升市占率及竞争优势。

    　　股权激励与定增相关联，助力业绩增长。公司此次发布股权激励计划的提示性公告，拟授予限制性股票数量不超过1300 万股，占公司总股本的0.95%，激励对象主要为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员。此次股权激励可能将与定增相互关联，将业绩解锁条件与拟投项目的业绩增长挂钩，在发挥激励作用的同时也为公司业绩增长提供有力保障。

    　　风险提示：下游客户开拓不及预期，定增项目进度不及预期，下游需求萎缩风险，市场竞争进一步加剧风险。

    　　盈利预测、估值与评级：公司拟定增持续加码新赛道，彰显转型升级决心，新能源车灯业务放量在即，股权激励进一步提升核心员工积极性。结合Q4 地产后周期复苏不及预期及三季报业绩情况，我们调整公司 2022-2024 年EPS 预测至0.20/0.30/0.34 元（原预测值为0.28/0.32/0.40 元），维持“买入”评级。