中天城投发布1季报,营收38亿,增长45%,营业利润6.1亿,增长60%,归母净利润6.74亿元,增长116%,每股收益0.16元。

    税收优惠带动业绩增长超预期:报告期内公司结算规模有所增加,带动营业收入同比增长45.2%。本期未来方舟生态城项目未来方舟项目享受西部大开发税收优惠政策,当期执行15%的企业所得税税率,并冲回14年优惠的所得税费用,扣除这部分影响的净利增速为48%左右。此项政策将对公司未来几年的经营业绩均将产生积极影响。

    金融投资布局稳步推进:公司明确提出2015年将是“大金融”战略的起步之年,将在传统金融业务及资产的经营资质和牌照方面争取获得突破;同时也将计划在创新金融的互联网金融或移动金融方面取得必要的经营资质和牌照;同时还将以贵阳互联网产投为主体,大力开展国家发改委及人民银行确定的贵阳市移动支付试点城市的各类应用项目落地工作。1季度以来互联网金融产投逐渐进入积极布局阶段,先后参股基金投资、金融大数据应用和众筹领域的多个公司,未来其进一步投资动作值得期待。

    多渠道融资助力转型升级:15年以来,公司在拓宽融资渠道方面取得积极进展,2月17日宣布拟通过发行非公开发行优先股融资不超过36亿元,4月10日公告拟通过定向增发募资40亿元,大股东拟全额认购,锁定期三年。此次大股东全部认购,一方面是对公司业务转型实实在在的资金支持,另一方面也体现出其对公司未来发展和目前市值的坚定信心。公司近期在资本市场的积极融资将有助于充实公司的资金实力,我们预计未来公司将通过并购重组加速在大金融和大健康两个转型领域的布局和安排。

    盈利预测与投资评级:公司作为区域龙头,未来有望与转型升级中的贵阳同步成长。目前地产主业稳定,同时转型积极,“两大一小”战略稳步推进,金融业务的进展值得期待。业绩方面,不考虑15年增发因素,我们预计15-16年EPS为0.47和0.63元,维持增持评级。