每股收益亏损0.04 元。公司今日发布2010 年一季报：营业收入0.13 亿元、同比下降19.8%；营业利润亏损0.13 亿元、去年同期亏损0.26 亿元；归属母公司净利润亏损0.11 亿元、去年同期亏损0.16 亿元；每股收益-0.04 元、每股净资产2.30 元。

    一季度亏损主要是热电业务所致。公司报告期内可结转资源较少，营业收入主要来自热电业务，而热电业务由于煤价较高继续亏损。但净利润亏损额同比减少31%，主要是财务费用减少和冲回部分资产减值所致。公司预计2010 年中期仍将亏损0.06 亿元。

    万泽集团之资本运作平台。公司原来主要从事电力业务，万泽集团2006 年入主之后陆续注入其房地产业务，以实现房地产业务整体上市。2006 年12 月，公司受让集团旗下的深圳万泽地产51%股权，开始布局房地产行业。万泽集团于2009 年初正式启动房地产业务整体上市计划，拟注入深圳万泽地产剩余的47.75%和常州万泽天海100%股权（账面价值3.19 亿元、评估价值为7.64亿元、评估增值率140%），上市公司以3.57 元/股的价格发行21120.44 万股作为支付对价，该方案已获得证监会有条件通过，但仍未获得正式核准。

    将变身“立足常州、布局北京和深圳”的中小型开发商。公司重组完成之后将以常州为大本营，并布局北京和深圳，项目储备规划建筑面积100 万平米左右，其中，常州的储备占比超过60%。

    持续注入预期。万泽集团除了房地产业务之外，还拥有医药制造和医药零售业务（内蒙古双奇药业股份有限公司和深圳市万泽医药连锁有限公司）。万泽集团在重组万泽股份时表示：待医药业务成熟和盈利之后，集团将择机注入上市公司。

    维持增持评级。万泽集团在重组方案中承诺：重组完成之后公司 2010-2011 年每股收益分别不低于0.10 元和0.49 元，以最新收盘价7.73 元计算，对应的动态市盈率分别为77 倍和16 倍，考虑到重组完成之后公司基本面将大幅改善、以及持续的资产注入预期，我们维持公司“增持”评级。

    风险提示：重组进展和行业周期风险。