上半年未能收到电厂收益而影响中期业绩。我们预计该项收益今年将因电厂脱硫而有所减少，但估计下半年尚有3000万左右可以分回；

    电厂收益其实具有相当的稳定性，即使今年不分，明年也会一并到帐，今年不分意味着明年该项收益的大幅增长；

    公司各子公司经营良好，增长前景可以看好，唯清华力合电子和珠海华冠公司增速较我们早先预期为低；

    综合以上因素，我们下调公司业绩至2004年每股收益0.27元、2005年0.36元。

    按电厂收益20倍市盈率、电子元件30倍市盈率计算，我们认为公司股价合理价位在7.5元左右，维持前期谨慎推荐评级。