中报业绩频超预期

    公司上半年三次公布中期业绩预报，分别为0.28 元、0.32 元和0.48元，分别增长550%、620%和970%。2009 年中期公司完成营业收入13.74 亿元，净利润1.27 亿元，同比分别增长3.7%和973%。公司中报业绩频超预期，主要以下原因：1、公司二季度发电量增加，电力主业盈利增强，二季度电力业绩0.18 元；2、公司参股20%的广州证券评估升值超预期，二季度为公司贡献营业外收入4170万元。

    资产重组值得期待

    公司从 8 月12 日讨论非公开发行股票停牌一个月。尽管公司目前尚没有公布具体方案，但我们认为大股东能接受公司目前股价，表明大股东非常支持公司发展并对公司未来发展充满信心。（注：公司深度报告将在公司公布具体重组方案后发表，敬请留意！）

    盈利预测与投资评级

    根据公司广证评估收益以及公司房地产收入2011 年进账，我们调高公司2009-2011 年业绩预测，净利润分别为2.58、2.89、2.91 亿元，每股收益分别为0.97、1.08 和1.84 元（没考虑资产重组股本增厚）。动态PE 分别为16、15 和9 倍。从我们年初推荐以来，公司股价累计上涨400%以上，鉴于公司近期重组利好，我们维持“买入”评级。