中期业绩亮丽

    2009年上半年，公司实现营业收入13.74亿元，同比增长3.66%；实现归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长972.67%，实现每股收益0.4757元。

    业绩爆增源于两大因素

    公司业绩大幅增长的原因：一是报告期内公司收购广州证券20.025%股权，确认营业外收入4170.28万元；二是受煤炭采购成本下降及上网电价同比上升等主要因素影响，毛利率提高为28.93%，比去年同期上涨15.61个百分点。

    预计下半年发电量回落 广州证券投资收益将提升

    预计恒运D厂永久出现工程将在3季度完工，从而实现D厂满负荷运转，公司预计全年发电量58.01亿千瓦时，下半年由于恒运C厂两台机组进行技改可能，预计下半年发电量比上半年少1亿千瓦时，预计下半年广州证券将为公司贡献5000万的投资收益。

    维持"买入"投资评级

    公司正在筹划非公开增发，具体影响尚不确定。收购广发证券股权实现的营业外收入超出我们的预期，我们调整对公司的业绩预测。预计公司09、10年分别实现每股收益0.86和0.9元，合理的价值区间为17.75-19.17元/股，维持对公司"买入"的投资评级。